一方面，大乐房地产税收占到总税收收入的20%左右，相关产业链结合在一起占到30%以上，地方依赖度较大，不太可能撤去。

无论是国债还是地方债券，透预发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，透预约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。测嘉六是推动银行更有意愿和能力去投放信贷资金。

在近期LPR降息政策出台前，仔中官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，仔中提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。结合国际实践来看，大乐包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。另一方面，透预如果房地产企业可获得的融资规模增加，透预融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，测嘉但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，测嘉部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，仔中就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

央行四季度货币政策执行报告提出，大乐合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。

透预三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，测嘉而应从更广的视角看待这一问题。

仔中货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。大乐二是实体经济融资成本需进一步降低。

透预一是政府发债需要得到市场资金的支持。无论是国债还是地方债券，测嘉发行后都需要金融机构等市场参与方的积极认购，测嘉约80%的政府债券为银行购买，继续营造流动性合理宽松的市场环境，有助于金融机构更好地支持相关债券的发行。